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年报及一季报点评

业绩超悲观预期，盈利能力不断改善

——深天马A（.SZ）年一季报点评

◆业绩超悲观预期，盈利能力不断改善

公司20Q1营收同比下降5.26%，小幅下降，在疫情影响下，客户的生产和销售都面临不少问题，公司营收小幅下降，超过悲观预期。公司20Q1毛利率为17.17%，毛利率同比提升3.28pct，得益于公司运营效率的不断改善，以及产品结构不断优化升级。

公司20Q1销售费用率为1.45%，同比下降0.06pct，小幅下降；研发费用率为6.69%，同比提升0.93pct，公司在AMOLED、全面屏、工控车用等领域方面持续加大研发投入；管理费用率为3.49%，同比提升0.11pct，基本保持稳定；财务费用率为3.19%，同比提升1.17pct，主要因为带息负债增加，利息费用增加。

◆市场份额保持行业前列，技术创新推动产品结构升级

公司作为中小尺寸显示领域的龙头企业，市场份额持续保持行业前列。根据Omdia数据，公司从17Q4开始，LTPS智能手机面板出货量已连续两年保持全球第一；随着全面屏产品规格进一步升级，打孔屏方案正成为市场新焦点，根据Omdia数据，截止年底公司LCD智能手机打孔屏出货量全球第一。在专业显示市场，公司已建立比较优势和竞争壁垒，重点